牛市为何让日元成为“弱势货币”，信心危机加

早苗行情高涨为何让日元成为“弱势货币”？信任危机加剧。一场由政治力量主导的经济实验，让曾经的“避风港”货币陷入了数十年来最严重的信任危机。作为传统避险货币，日元正在经历前所未有的信任危机。自10月初高市早苗就任日本首相以来，日元持续贬值，成为G10货币中表现最差的货币。尽管日本央行试图稳定局势，但早苗对新一轮宽松政策的坚定承诺以及日本央行决定推迟再次加息的决定，强化了与早期安倍经济学时代日元大幅贬值的比较。直至11月20日，日元兑美元汇率跌破157关口，创10个月新低。自10月4日高市早苗当选自民党总裁以来，日元汇率已贬值近5%。日元兑欧元汇率也令人失望，跌破180关口后继续走弱，创历史新低。这波亏损将会来得猛烈。东京交易时段，汇价波动呈现单边剧烈特征，市场抛售压力集中，营造恐慌气氛。高市早苗上任后迅速推出了名为“安倍经济学2.0”的经济政策框架，其核心是规模惊人的经济刺激计划。 11月21日，日本政府正式启动超过21万亿日元的经济刺激计划。如果算上地方政府和民间企业的支持投资，总规模预计将高达42.8万亿日元。这一数字高于去年同期，超出了市场最早的预期。该计划包括儿童补贴、能源补贴补贴、产业投资等领域。一些议员提议将追加预算扩大至25万亿日元。大规模的财政扩张需要通过增发国债来融资，这引发了市场对日本债务风险的深度担忧——日本目前的债务比率高达GDP的260%。面对政府激进的财政政策，日本银行陷入了困境。一方面，通胀压力持续存在，日本核心CPI连续36个月超过2%目标。 10月份，日本主要消费者价格指数同比上涨3.0%，连续50个月同比上涨，物价涨幅持续扩大。另一方面，政府明确反对加息。高市七苗表示，预计日本央行将放缓加息步伐，这可能会给日本央行带来推迟加息的压力。政府的刺激政策。日本央行行长上田和夫在与首相会面后表示，日本央行正在“逐步调整货币宽松水平”，主要原因是“物价和工资同步上涨的机制”。